在售产品均非“自研” 亿腾医药第四次递表港交所

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近日，亿腾医药(EddingGroup)向港交所主板提交上市申请，摩根士丹利为独家保荐人。此前，亿腾医药分别在2020年9月23日、2021年3月29日和12月15日递交招股书，在2021年6月通过聆讯，但并未在有效期内开启招股。

招股书显示，亿腾医药成立于2001年，最初是一家CSO公司，主要业务是担任跨国公司的独家营销商及分销商，后来随着政策变化，亿腾医药开始谋求转型，收购产品权益，目前共拥有六种在售产品(三种商业化原研产品和三种非核心产品)及三种创新产品管线，适应症方向为抗感染、CVD及呼吸系统治疗领域。

据弗若斯特沙利文的资料，截至2022年，抗感染已成为中国医药市场第四大治疗领域，市场规模总额达1814亿元，占整个医药市场的11.7%。而呼吸系统则是中国增长最快的新兴治疗领域之一，2022年中国市场规模为711亿元，并预计将于2026年达到960亿元。

亿腾医药2020-2022年营收分别为17.68亿元、20.73亿元和20.74亿元，对应全年收益分别为-5353.2万元、1.15亿元和4.09亿元，成功实现业绩扭亏。

尽管业绩扭亏，但亿腾医药的研发能力却遭质疑，因为公司目前在售的六款产品、在研的三款产品均来自收购或授权引进，而非自研。数据显示，2020-2022年，亿腾医药的研发费用分别为0.6亿元、1.07亿元、0.95亿元，分别占总收入的3.4%、5.1%、4.6%，可见亿腾医药在研发投入方面稍显“吝啬”。

另一方面，自2023年1月至5月，亿腾医药获得若干计息银行及其他借款，总额为人民币5.65亿元。2023年2月，其在中国银行澳门分行及中国银行苏州工业园区分行的主导下再融资一笔2.20亿美元优先贷款(未偿还部分)。2023年3月及4月向倪昕提供一笔总额为3045万美元的贷款，预期将于紧接上市前偿还。

对于募资用途，亿腾医药计划将一部分募集资金用于扩展及升级亿瑞平的生产设施，其余募集资金拟将用于偿还收购产品的部分贷款、营运资金及一般企业用途。亿腾医药第四次冲击港股IPO能否成功，我们拭目以待。

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